✈️ Инвесторы дали «добро»: выплаты по облигациям Домодедово перенесены на год

Крупные держатели рублевых облигаций аэропорта Домодедово одобрили реструктуризацию долга, предоставив холдингу дополнительный год на выполнение обязательств. Это решение позволило избежать технического дефолта, который мог наступить уже на следующей неделе.

 

«Крупные держатели облигаций Домодедово, в том числе S7, поддержали условия изменения выпуска — продление на год и повышение размера купона», — подтвердили в авиакомпании S7.

 

Согласно новым условиям, погашение выпуска 002P-01 на 15 млрд руб. переносится с декабря 2025 на декабрь 2026 года. Купонная доходность повышается с фиксированных 12,8% до плавающей ставки «Ключевая ставка ЦБ + 3%» (на момент решения это 16,5% + 3% = 19,5% годовых).

 

📊 Финансовые условия до и после реструктуризации

 

Таблица 1: Ключевые изменения по выпуску облигаций 002P-01

 

Параметр	Условия до 11.12.2025	Новые условия (с 12.12.2025)
Дата погашения	16 декабря 2025 г.	15 декабря 2026 г. (перенос на 1 год)
Купонная ставка	Фиксированная, 12,8% годовых	Плавающая: «Ключевая ставка ЦБ + 3%» • *Пример: при КС 16,5% = 19,5%*
Периодичность выплат	Раз в полгода	Сохранена (следующий — 16 июня 2026 г.)
Право досрочного требования	Было предусмотрено	Инвесторы отказались до 15.12.2026
Объем выпуска	15 млрд рублей	Без изменений

 

 

📈 Контекст: почему реструктуризация была неизбежна?

 

Решение продиктовано сложным финансовым положением холдинга, находящегося в процессе перехода под контроль государства и последующей приватизации.

 

Таблица 2: Хронология кризиса и спасения Домодедово

 

Период	Событие	Финансовый контекст
До 2025 г.	Холдинг принадлежал Д. Каменщику и В. Когану	Накопление долговой нагрузки.
Нач. 2025	Иск Генпрокуратуры о конфискации в доход государства	Обнаружено иностранное резидентство владельцев при стратегическом активе.
Июнь–сент. 2025	Суды удовлетворили иск. Активы перешли Росимуществу	Начало переходного периода под госуправлением.
2024–2025 гг.	Операционная деятельность	• Чистый убыток 2024: 7,2 млрд руб. • Прогноз убытка 2025: до 10 млрд руб. • Общий долг: ~70 млрд руб. (вкл. $450 млн)
Авг. 2025	Назначение нового руководства от Росавиации	Запуск оптимизации процессов и поиска стратега.
Осень 2025	Подготовка к приватизации (оценка Промсвязьбанком)	Необходимость стабилизировать ситуацию до продажи.
Нояб.–дек. 2025	Угроза дефолта 16 декабря по облигациям на 15 млрд руб.	Нехватка ликвидности для единовременной выплаты.
11 дек. 2025	✅ Одобрение реструктуризации держателями	Избежание дефолта, получение временного ресурса.

 

 

💡 Что это значит для инвесторов и рынка?

 

Для держателей облигаций:

 

• Плюсы: Избежание дефолта и потенциально более высокая доходность по новому плавающему купону.

• Минусы: Риски перенесены на год, отказ от права досрочного требования.

• Альтернатива: Один из крупных кредиторов (Альфа-банк) уже конвертировал свою часть облигаций в кредит, получив усиленные гарантии.

 

Для компании и будущего акционера:

 

• Выигранное время: Год на завершение приватизации, оптимизацию и восстановление финансового здоровья.

• Поддержка государства: Реструктуризация прошла при явной поддержке нового акционера — государства, что стало ключевым аргументом для инвесторов.

• Задача на 2026 год: Новому собственнику (торги должны завершиться до конца 2025 года) необходимо будет решить вопрос с долгом в 15 млрд руб., который снова станет актуальным в декабре 2026.

 

📉 Экономический итог:

Для инвесторов, вложившихся в выпуск в 2022 году, реальная доходность оказалась ниже, чем если бы они разместили средства на банковском депозите. Однако в текущих условиях реструктуризация — это наименее болезненный выход, позволяющий сохранить надежду на полное погашение в будущем.

 

Таким образом, одобрение реструктуризации — это временное перемирие, которое отсрочило острый кризис ликвидности, но не сняло фундаментальные проблемы холдинга. Их решение теперь — задача будущего стратегического инвестора, который будет определен в ходе предстоящей приватизации.